中國證券監(jiān)督管理委員會公告〔2020〕71號――關(guān)于加強私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定
發(fā)布部門： 中國證券監(jiān)督管理委員會 機(jī)構(gòu)沿革
發(fā)文字號：中國證券監(jiān)督管理委員會公告〔2020〕71號
發(fā)布日期：2020.12.30
實施日期：2020.12.30
時效性： 現(xiàn)行有效
效力級別： 部門規(guī)范性文件
法規(guī)類別： 證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)與市場監(jiān)管
中國證券監(jiān)督管理委員會公告
（〔2020〕71號）
現(xiàn)公布《關(guān)于加強私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》，自公布之日起施行。
證監(jiān)會
2020年12月30日
關(guān)于加強私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定
第一條 為了規(guī)范私募投資基金（以下簡稱私募基金）業(yè)務(wù)活動，保護(hù)投資者和相關(guān)當(dāng)事人的合法權(quán)益，促進(jìn)私募基金行業(yè)健康發(fā)展，防范金融風(fēng)險，根據(jù)《證券投資基金法》、《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》（以下簡稱《私募辦法》）等法律法規(guī)，制定本規(guī)定。
第二條 在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會（以下簡稱基金業(yè)協(xié)會）依法登記的私募基金管理人從事私募基金業(yè)務(wù)，適用本規(guī)定。
私募基金管理人在初次開展資金募集、基金管理等私募基金業(yè)務(wù)活動前，應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定在基金業(yè)協(xié)會完成登記。
第三條 未經(jīng)登記，任何單位或者個人不得使用“基金”或者“基金管理”字樣或者近似名稱進(jìn)行私募基金業(yè)務(wù)活動，法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的除外。
私募基金管理人應(yīng)當(dāng)在名稱中標(biāo)明“私募基金”、“私募基金管理”、“創(chuàng)業(yè)投資”字樣，并在經(jīng)營范圍中標(biāo)明“私募投資基金管理”、“私募證券投資基金管理”、“私募股權(quán)投資基金管理”、“創(chuàng)業(yè)投資基金管理”等體現(xiàn)受托管理私募基金特點的字樣。
第四條 私募基金管理人不得直接或者間接從事民間借貸、擔(dān)保、保理、典當(dāng)、融資租賃、網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介、眾籌、場外配資等任何與私募基金管理相沖突或者無關(guān)的業(yè)務(wù)，中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱中國證監(jiān)會）另有規(guī)定的除外。
第五條 私募基金管理人的出資人不得有代持、循環(huán)出資、交叉出資、層級過多、結(jié)構(gòu)復(fù)雜等情形，不得隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系或者將關(guān)聯(lián)關(guān)系非關(guān)聯(lián)化。同一單位、個人控股或者實際控制兩家及以上私募基金管理人的，應(yīng)當(dāng)具有設(shè)立多個私募基金管理人的合理性與必要性，全面、及時、準(zhǔn)確披露各私募基金管理人業(yè)務(wù)分工，建立完善的合規(guī)風(fēng)控制度。
第六條 私募基金管理人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員在私募基金募集過程中不得直接或者間接存在下列行為：
（一）向《私募辦法》規(guī)定的合格投資者之外的單位、個人募集資金或者為投資者提供多人拼湊、資金借貸等滿足合格投資者要求的便利；
（二）通過報刊、電臺、電視、互聯(lián)網(wǎng)等公眾傳播媒體，講座、報告會、分析會等方式，布告、傳單、短信、即時通訊工具、博客和電子郵件等載體，向不特定對象宣傳推介，但是通過設(shè)置特定對象確定程序的官網(wǎng)、客戶端等互聯(lián)網(wǎng)媒介向合格投資者進(jìn)行宣傳推介的情形除外；
（三）口頭、書面或者通過短信、即時通訊工具等方式直接或者間接向投資者承諾保本保收益，包括投資本金不受損失、固定比例損失或者承諾最低收益等情形；
（四）夸大、片面宣傳私募基金，包括使用安全、保本、零風(fēng)險、收益有保障、高收益、本金無憂等可能導(dǎo)致投資者不能準(zhǔn)確認(rèn)識私募基金風(fēng)險的表述，或者向投資者宣傳預(yù)期收益率、目標(biāo)收益率、基準(zhǔn)收益率等類似表述；
（五）向投資者宣傳的私募基金投向與私募基金合同約定投向不符；
（六）宣傳推介材料有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，包括未真實、準(zhǔn)確、完整披露私募基金交易結(jié)構(gòu)、各方主要權(quán)利義務(wù)、收益分配、費用安排、關(guān)聯(lián)交易、委托第三方機(jī)構(gòu)以及私募基金管理人的出資人、實際控制人等情況；
（七）以登記備案、金融機(jī)構(gòu)托管、政府出資等名義為增信手段進(jìn)行誤導(dǎo)性宣傳推介；
（八）委托不具有基金銷售業(yè)務(wù)資格的單位或者個人從事資金募集活動；
（九）以從事資金募集活動為目的設(shè)立或者變相設(shè)立分支機(jī)構(gòu)；
（十）法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會禁止的其他情形。
私募基金管理人的出資人、實際控制人、關(guān)聯(lián)方不得從事私募基金募集宣傳推介，不得從事或者變相從事前款所列行為。
私募基金募集完畢，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定到基金業(yè)協(xié)會履行備案手續(xù)。私募基金管理人不得管理未備案的私募基金。
第七條 私募基金的投資者人數(shù)累計不得超過《證券投資基金法》、《公司法》、《合伙企業(yè)法》等法律規(guī)定的特定數(shù)量。投資者轉(zhuǎn)讓基金份額的，受讓人應(yīng)當(dāng)為合格投資者且基金份額受讓后投資者人數(shù)應(yīng)當(dāng)符合本條規(guī)定。國務(wù)院金融監(jiān)督管理部門監(jiān)管的機(jī)構(gòu)依法發(fā)行的資產(chǎn)管理產(chǎn)品、合格境外機(jī)構(gòu)投資者、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者，視為《私募辦法》第十三條規(guī)定的合格投資者，不再穿透核查最終投資者。
任何單位和個人不得通過將私募基金份額或者其收（受）益權(quán)進(jìn)行拆分轉(zhuǎn)讓，或者通過為單一融資項目設(shè)立多只私募基金等方式，以變相突破合格投資者標(biāo)準(zhǔn)或投資者人數(shù)限制。
第八條 私募基金管理人不得直接或者間接將私募基金財產(chǎn)用于下列投資活動：
（一）借（存）貸、擔(dān)保、明股實債等非私募基金投資活動，但是私募基金以股權(quán)投資為目的，按照合同約定為被投企業(yè)提供1年期限以內(nèi)借款、擔(dān)保除外；
（二）投向保理資產(chǎn)、融資租賃資產(chǎn)、典當(dāng)資產(chǎn)等類信貸資產(chǎn)、股權(quán)或其收（受）益權(quán)；
（三）從事承擔(dān)無限責(zé)任的投資；
（四）法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會禁止的其他投資活動。
私募基金有前款第（一）項規(guī)定行為的，借款或者擔(dān)保到期日不得晚于股權(quán)投資退出日，且借款或者擔(dān)保余額不得超過該私募基金實繳金額的20％；中國證監(jiān)會另有規(guī)定的除外。
第九條 私募基金管理人及其從業(yè)人員從事私募基金業(yè)務(wù)，不得有下列行為：
（一）未對不同私募基金單獨管理、單獨建賬、單獨核算，將其固有財產(chǎn)、他人財產(chǎn)混同于私募基金財產(chǎn)，將不同私募基金財產(chǎn)混同運作，或者不公平對待不同私募基金財產(chǎn)；
（二）使用私募基金管理人及其關(guān)聯(lián)方名義、賬戶代私募基金收付基金財產(chǎn)；
（三）開展或者參與具有滾動發(fā)行、集合運作、期限錯配、分離定價等特征的資金池業(yè)務(wù)；
（四）以套取私募基金財產(chǎn)為目的，使用私募基金財產(chǎn)直接或者間接投資于私募基金管理人、控股股東、實際控制人及其實際控制的企業(yè)或項目等自融行為；
（五）不公平對待同一私募基金的不同投資者，損害投資者合法權(quán)益；
（六）私募基金收益不與投資項目的資產(chǎn)、收益、風(fēng)險等情況掛鉤，包括不按照投資標(biāo)的實際經(jīng)營業(yè)績或者收益情況向投資者分紅、支付收益等；
（七）直接或者間接侵占、挪用私募基金財產(chǎn)；
（八）不按照合同約定進(jìn)行投資運作或者向投資者進(jìn)行信息披露；
（九）利用私募基金財產(chǎn)或者職務(wù)之便，以向私募基金、私募基金投資標(biāo)的及其關(guān)聯(lián)方收取咨詢費、手續(xù)費、財務(wù)顧問費等名義，為自身或者投資者以外的人牟取非法利益、進(jìn)行利益輸送；
（十）泄露因職務(wù)便利獲取的未公開信息、利用該信息從事或者明示、暗示他人從事相關(guān)的交易活動；
（十一）從事內(nèi)幕交易、操縱證券期貨市場及其他不正當(dāng)交易活動；
（十二）玩忽職守，不按照監(jiān)管規(guī)定或者合同約定履行職責(zé)；
（十三）法律、行政法規(guī)和中國證監(jiān)會禁止的其他行為。
私募基金管理人的出資人和實際控制人，私募基金托管人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)及其他私募基金服務(wù)機(jī)構(gòu)及其出資人、實際控制人，不得有前款所列行為或者為前款行為提供便利。
第十條 私募基金管理人管理的私募基金不得直接或者間接投資于國家禁止或者限制投資的項目，不符合國家產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)境保護(hù)政策、土地管理政策的項目，但證券市場投資除外。
第十一條 私募基金管理人不得從事?lián)p害私募基金財產(chǎn)或者投資者利益的關(guān)聯(lián)交易等投資活動。私募基金管理人應(yīng)當(dāng)建立健全關(guān)聯(lián)交易管理制度，對關(guān)聯(lián)交易定價方法、交易審批程序等進(jìn)行規(guī)范。使用私募基金財產(chǎn)與關(guān)聯(lián)方進(jìn)行交易的，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)遵守法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會的規(guī)定和私募基金合同約定，防范利益沖突，投資前應(yīng)當(dāng)取得全體投資者或者投資者認(rèn)可的決策機(jī)制決策同意，投資后應(yīng)當(dāng)及時向投資者充分披露信息。
第十二條 私募基金管理人及其出資人和實際控制人、私募基金托管人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)和其他私募基金服務(wù)機(jī)構(gòu)所提交的登記備案信息及其他信息材料，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏，并應(yīng)當(dāng)按照規(guī)定持續(xù)履行信息披露和報送義務(wù)，確保所提交信息材料及時、準(zhǔn)確、真實、完整。
私募基金管理人及其出資人和實際控制人、私募基金托管人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)和其他私募基金服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)配合中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)依法履行職責(zé)，如實提供有關(guān)文件和材料，不得拒絕、阻礙和隱瞞。
第十三條 中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)依法從嚴(yán)監(jiān)管私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)和其他私募基金服務(wù)機(jī)構(gòu)及其從業(yè)人員的私募基金業(yè)務(wù)活動，嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為。對違反本規(guī)定的，中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)可以依照《私募辦法》的規(guī)定，采取行政監(jiān)管措施、市場禁入措施，實施行政處罰，并記入中國資本市場誠信信息數(shù)據(jù)庫；涉嫌犯罪的，依法移送司法機(jī)關(guān)追究刑事責(zé)任?！?a >證券投資基金法》等法律、行政法規(guī)另有規(guī)定的，依照其規(guī)定處理。
基金業(yè)協(xié)會依法開展私募基金管理人登記和私募基金備案，加強自律管理與風(fēng)險監(jiān)測。對違反本規(guī)定的，基金業(yè)協(xié)會可以依法依規(guī)進(jìn)行處理。
第十四條 本規(guī)定自發(fā)布之日起施行。
證券公司、基金管理公司、期貨公司及其子公司從事私募基金業(yè)務(wù)，不適用本規(guī)定。
本規(guī)定施行前已登記私募基金管理人不符合本規(guī)定，按下列要求執(zhí)行：
（一）不符合本規(guī)定第四條、第五條、第六條第一款第（九）項、第十一條的，應(yīng)當(dāng)自本規(guī)定施行之日起一年內(nèi)完成整改；
（二）不符合本規(guī)定第六條第三款的，應(yīng)當(dāng)自本規(guī)定施行之日六個月內(nèi)完成整改，整改期內(nèi)暫停新增私募基金募集和備案；
（三）不符合本規(guī)定第六條第一款第（一）項至第（八）項、第六條第一款第（十）項、第七條、第九條、第十二條的，中國證監(jiān)會及其派出機(jī)構(gòu)可以依照本規(guī)定第十三條進(jìn)行處理，基金業(yè)協(xié)會可以依法依規(guī)進(jìn)行處理；
（四）不符合本規(guī)定第八條、第十條的，不得新增此類投資，不得新增募集規(guī)模，不得新增投資者，不得展期，合同到期后予以清算。
《關(guān)于加強私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》起草說明
為進(jìn)一步加強私募投資基金（以下簡稱私募基金）監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為，嚴(yán)控私募基金增量風(fēng)險，穩(wěn)妥化解私募基金存量風(fēng)險，提升行業(yè)規(guī)范發(fā)展水平，保護(hù)投資者合法權(quán)益，根據(jù)有關(guān)法律法規(guī)，在總結(jié)實踐經(jīng)驗基礎(chǔ)上，經(jīng)反復(fù)研究，中國證監(jiān)會起草了《關(guān)于加強私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》（以下簡稱《規(guī)定》）?，F(xiàn)說明如下：
一、起草背景
近年來，我國私募基金行業(yè)快速發(fā)展，在支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新、推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、提高直接融資比重、服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)和居民財富管理等方面發(fā)揮了重要作用。截至2020年底，在基金業(yè)協(xié)會登記的私募基金管理人2．46萬家，備案私募基金9．68萬只，管理基金規(guī)模15．97萬億元。但私募基金行業(yè)在快速發(fā)展同時，也暴露出許多問題，包括公開或者變相公開募集資金、規(guī)避合格投資者要求、不履行登記備案義務(wù)、錯綜復(fù)雜的集團(tuán)化運作、資金池運作、利益輸送、自融自擔(dān)等，甚至出現(xiàn)侵占、挪用基金財產(chǎn)、非法集資等嚴(yán)重侵害投資者利益的違法違規(guī)行為，行業(yè)風(fēng)險逐步顯現(xiàn)。
根據(jù)關(guān)于加強金融監(jiān)管的有關(guān)要求，緊緊圍繞貫徹落實服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)、防范金融風(fēng)險、深化金融改革的基本任務(wù)，經(jīng)反復(fù)調(diào)研，全面總結(jié)私募基金領(lǐng)域風(fēng)險事件的發(fā)生特點和處置經(jīng)驗，通過重申和細(xì)化私募基金監(jiān)管的底線要求，讓私募行業(yè)真正回歸“私募”和“投資”的本源，推動優(yōu)勝劣汰的良性循環(huán)，促進(jìn)行業(yè)規(guī)范可持續(xù)發(fā)展。
二、主要內(nèi)容
《規(guī)定》共十四條，主要包括以下內(nèi)容：
（一）規(guī)范私募基金管理人名稱、經(jīng)營范圍和業(yè)務(wù)范圍
名稱上，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)統(tǒng)一規(guī)范，標(biāo)明“私募基金”“私募基金管理”“創(chuàng)業(yè)投資”字樣。經(jīng)營范圍上，為體現(xiàn)受托管理私募基金的業(yè)務(wù)屬性特點，應(yīng)當(dāng)標(biāo)明“私募投資基金管理”“私募證券投資基金管理”“私募股權(quán)投資基金管理”“創(chuàng)業(yè)投資基金管理”等字樣。對上述要求，《規(guī)定》實行“新老劃斷”。
業(yè)務(wù)范圍上，要求私募基金管理人聚焦投資管理主業(yè)，可以圍繞私募基金管理開展資金募集、投資管理、顧問服務(wù)、為被投企業(yè)提供管理咨詢等業(yè)務(wù)，但不得從事與私募基金管理存在沖突或無關(guān)的其他業(yè)務(wù)。
（二）優(yōu)化集團(tuán)化私募基金管理人監(jiān)管
私募基金管理人股權(quán)結(jié)構(gòu)應(yīng)當(dāng)清晰、穩(wěn)定，《規(guī)定》要求私募基金管理人在登記時如實披露其出資結(jié)構(gòu)，不得隱瞞關(guān)聯(lián)關(guān)系，嚴(yán)禁出資人代持、交叉持股、循環(huán)出資等行為。為優(yōu)化對集團(tuán)化私募基金管理人監(jiān)管效能，《規(guī)定》允許同一主體設(shè)立兩家以上私募基金管理人，但其應(yīng)當(dāng)如實說明設(shè)立多個管理人的合理性與必要性，披露各管理人業(yè)務(wù)分工，建立完善的合規(guī)風(fēng)控制度，確保集團(tuán)能對其控制的各管理人說得清楚、控制得住、負(fù)得起責(zé)。對于能夠建立良好內(nèi)部治理和風(fēng)控體系的集團(tuán)化私募基金管理人，可給予差異化監(jiān)管，實現(xiàn)扶優(yōu)限劣。
（三）重申細(xì)化非公開募集和合格投資者要求
《規(guī)定》進(jìn)一步細(xì)化《私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法》合格投資者的范圍，對國務(wù)院金融監(jiān)督管理部門監(jiān)管的資產(chǎn)管理產(chǎn)品不再穿透核查，不合并計算投資者人數(shù)，為私募基金引入長期資金掃除制度障礙。同時，立足私募基金“非公開募集”本質(zhì)，堅守“合格投資者”基石不動搖，細(xì)化重申私募基金募集過程中的禁止性行為要求，包括不得違反合格投資者要求募集資金，不得通過互聯(lián)網(wǎng)等載體向不特定對象宣傳推介，不得向投資者承諾保本保收益、夸大宣傳、虛假宣傳，不得設(shè)立以從事資金募集活動為目的的分支機(jī)構(gòu)以及突破投資者人數(shù)限制等。
此外，明確私募基金管理人的出資人、實際控制人、關(guān)聯(lián)方如果不具有基金銷售資格，未受私募基金管理人委托從事基金銷售的，不得從事資金募集活動。
（四）明確私募基金財產(chǎn)投資要求
《規(guī)定》著力引導(dǎo)私募基金回歸證券投資、股權(quán)投資等，重申投資活動“利益共享、風(fēng)險共擔(dān)”的本質(zhì)，嚴(yán)禁使用基金財產(chǎn)從事借（存）貸、擔(dān)保、明股實債等非私募基金投資活動，嚴(yán)禁投向類信貸資產(chǎn)或其收（受）益權(quán)，不得從事承擔(dān)無限責(zé)任的投資，不得從事國家禁止投資、限制投資以及不符合國家產(chǎn)業(yè)政策、環(huán)保政策、土地管理政策的項目等。同時，遵從商業(yè)慣例，允許私募基金以股權(quán)投資為目的，為被投企業(yè)提供短期借款、擔(dān)保，借款或者擔(dān)保余額不得超過該私募基金實繳金額的20％。
（五）強化私募基金管理人及從業(yè)人員等主體規(guī)范要求
《規(guī)定》要求私募基金管理人、私募基金托管人、私募基金銷售機(jī)構(gòu)、其他服務(wù)機(jī)構(gòu)及從業(yè)人員踐行誠實信用、謹(jǐn)慎勤勉的義務(wù)，秉承投資者合法利益優(yōu)先原則，規(guī)范開展關(guān)聯(lián)交易，嚴(yán)禁基金財產(chǎn)混同、資金池運作、違規(guī)自融、不公平對待基金財產(chǎn)和投資者等違法違規(guī)情形。
（六）明確法律責(zé)任和過渡期安排
《規(guī)定》重申私募基金管理人及從業(yè)人員等主體從事私募基金業(yè)務(wù)應(yīng)當(dāng)主動配合監(jiān)管，對違反規(guī)定從事私募基金業(yè)務(wù)的，綜合運用行政、自律、司法等多種手段追究相關(guān)機(jī)構(gòu)和人員的法律責(zé)任。為平穩(wěn)過渡，《規(guī)定》針對不符合規(guī)定的存量私募基金管理人，通過實行新老劃斷、設(shè)置過渡期等予以分類處理。同時將結(jié)合整改情況，對主動提前完成整改的私募基金管理人，給予適當(dāng)?shù)牟町惢O(jiān)管和自律安排。
總體上，《規(guī)定》進(jìn)一步重申和強化了私募基金行業(yè)執(zhí)業(yè)的底線行為規(guī)范，形成了私募基金管理人及從業(yè)人員等主體的“十不得”禁止性要求。
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